封闭式基金折价率和超额收益的锁定:α策略



  1.目前封闭式基金普遍存在折价交易的现状,各基金的加权平均折价率为23.15%,这意味着存在相当的利润空间。但鉴于封闭式基金自身的特点,选择持有基金面临基金净值大幅缩水的风险。

  2.针对我国封闭式基金高折价的现状,对其进行α策略投资是一种有效的资产组合配置。通过对现有数据进行实证分析,我们发现这样的投资策略能够获得8%-13%的绝对低风险收益。

  3.高阿尔法、高估价比、高折价率、短存续期和高流动性是影响封闭式基金α策略收益的五大因素,也是我们进行基金品种选择的原则。阿尔法表示投资组合所获得的超过市场平均水平的收益,阿尔法越大说明获得超额收益的能力越强。估价比则衡量了在控制阿尔法波动风险的情况下α策略所获得的收益。

  4.α策略通过衍生品剥离投资组合中的贝塔,将市场风险与积极风险分离开来,获得与市场相关性较低的阿尔法收益。随着沪深300指数期货即将推出,通过金融衍生品来分离投资组合的市场风险与积极风险已经成为可能。我们可以利用α策略对市场收益和积极收益自由组合,改善投资组合的风险收益,构造一个在熊市中可以获得稳定收益,牛市中获得更高收益的盈利模式。在目前这种弱市中基金投资者就可以通过该方法获得相对较高的绝对收益。

  郝艳利,张建龙
  

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